李稻葵提醒：通货紧缩比通货膨胀更为危机，日本经验在中国重现？

到2025年，有个挺反常的事儿，就是央行接连四个季度都强调要“促进物价合理回升”，意思就是说，想让物价涨得稍微快点。

不少人都在琢磨呢，物价降了，买东西自然就更便宜，难不成不好吗？为何还要费劲让它涨呢？

李稻葵一句话就把要点说透了，我们不仅是消费者，还是打工族、创业者，要是真经济出了点状况，那丢的可不只是那点省的钱，简直是“捡芝麻丢西瓜”。别让日本的教训在咱们这儿重演啊！

被猪肉“绑架”的CPI

要是你认真看看数据，这次物价下降的“头号杀手”特别集中，食品、烟酒这一块，价格同比只跌2.5%，直接把整体CPI往下拉了0.72个百分点。

里面，鲜菜的价格下滑了15.2%，猪肉价格更是一跃而下，跌了16.1%，就连鸡蛋也难逃劝降，掉了12.4%。可以说，这些餐桌上的降价，掩盖了经济的真真正正的状况。

把那些价格波动比较大的食品和能源价格去掉，再来看更能反映经济基本面的核心CPI，情况就完全不一样了。这核心指标已经悄悄连续四个月上涨，到了0.9%，说明除了吃的那点事儿，其他方面的支出其实也在悄悄变贵。

像其他用品和服务的价格，跟去年比起来涨了8.6%，买件新衣服、配置一些生活必需品，价格也上涨了1.8%。再说那些看不见、摸不着的服务消费，比如教育、文化娱乐，涨了1.0%；医疗保健方面，也涨了0.9%。

你看看，这根本算不上全面的物价下降，更像是一种结构性的分化。一方面是农产品价格周期性地跌到谷底，另一方面则是服务和工业品的价格还挺坚挺。

八月份鲜菜的价格比上个月猛然上涨了8.5%，这也充分说明了这种变化的短暂性，跟那种持续不断、全面性的通缩根本不一样。

经济卡壳在“气血不通”

既然不是全面的通缩，大家为何还这么着急呢？李稻葵一句话说得真是一针见血，他把整个经济体比作一个人，钱就像人体的“气血”。现在的问题可不是“血”不够了，而是“气血”堵住了，流通出了问题。

他提醒咱们，不光是消费者，还得当生产者和劳动者。物价跌了剩下的那点零花钱，跟经济不景气引发的失业、降工资比起来，损失可大多了。

通缩会让企业的利润变少，大家看到东西越来越便宜，就都忍着不买，等着明天再买。这样一来，消费就推迟了，企业的钱也越来越少，结果只能降低工资、裁员，形成一个可怕的恶性循环。

现在在中国一些行业里，这种“气血不畅”的情况特别明显。其中一个最大的问题，恐怕就是那所谓的“三角债”链条了。

地方政府、工程公司和下游供应商之间互相欠钱， resulted in 资金就像一池死水一样，怎么也流不动。这么一搞，企业的投资积极性和老百姓的消费能力都受到了压制。

为了打通卡点，国务院在今年六一公布了《保障中小企业款项支付条例》，一些大公司的车企也纷纷响应，承诺把账期缩短到60天以内。这就像是给堵塞的血管打上了溶栓药，帮助资金流通顺畅。

这种内部的资金周转困难，跟外头的情况可真是形成了鲜明的对比。大洋彼岸的美国呢，因为信贷放得太松，反倒为经济过热发愁。

而我们这边就更别说了，银行在放贷上出了一些难题，实体经济的需求也不足，搞得挺尴尬。实际上，这也凸显了现在我们的主要问题，不是缺钱，而是怎么让这些钱更好地流转起来、用起来。

我们不是下一个日本

一谈到通缩，大家都会想到日本那“失落的三十年”。自上世纪九十年代起，日本就陷入了长时间的经济萧条和物价低迷，直到如今还没有彻底摆脱那个困境。

前日本央行行长黑田东彦提出的“1%增长加1%通胀”的目标，听着挺低调的，但其实也反映出摆脱通缩那事儿有多难。

那么，中国会不会走日本的老路？答案嘛，可以说是相似但又不同。现在的中国和当年的日本，实际上在根本上有三个巨大差别。

要说开始的动力，这可是完全不一样的。当年日本的麻烦在于，他们依靠的传统制造业，随着国际市场的竞争变激烈，逐渐没法撑住了。

现在的中国，拥有强劲的新兴产业动力。数字经济的比重已经超过四成，而新能源汽车、光伏等“新三样”的出口更是保持了32%的高速增长。这些新动力，持续不断地推动着经济向前发展。

另外，我们得把政策工具用得更多样化。日本当年很快就陷入了零利率的泥潭，政府债务还超过了GDP的百个百分点，宏观调节的空间变得非常狭窄。

相比之下，我们的央行还能保持3.5%的政策利率空间，手里还握着4.1万亿的专项债额度可以用。更关键的是，我们拥有像2000亿的科技创新再贷款这样精准到位的工具，能做到“点到为止”，而不是盲目大规模撒钱。

最后，得提的是消费结构的韧劲。日本曾经遇到过家庭消费不断缩减的难题，而在咱们中国，服务消费的比重正稳步上升，已经达到45%，比疫情前还多了7个百分点。由此可见，我国的内需格局更趋健康多样，更有能力应对外界的冲击。

在这个变化莫测的宏观局势里，我们平常人的钱该怎么打理呢？选择一套细致入微的理财方案，显得格外关键。

对于偏向稳妥的人来讲，现在正是锁定收益、优化债务的好时机。考虑到未来利率或许还会继续下降，像2.9%左右的三年期大额存单，这个利率就挺有吸引力的，可以提前锁住一份不错的收益。

再说啦，目前首套房贷的利率已经降到了3.8%的历史最低点，如果你之前有高利率的房贷，现在正是个换掉它、减轻每月还款压力的好时机。

对于敢于冒点风险、偏进取的投资者来说，市场上的避险情绪反而带来了一些不错的机会。今年以来，黄金ETF涨了18%，成了规避不确定性的好帮手。再加上那些股息率超过5%的公用事业股票，因为它们的现金流很稳，也吸引了不少资金青睐。

在消费上呢，咱得会点“精明花钱”。毕竟食品价格在走低，再加上教育（+1.0%）和医疗（+0.9%）这些服务涨得不快，投钱在这些能让自己和家人更健康、提升品质的方面，显然更划算、更值。

结语

日本的经验给咱们敲了个警钟：经济光彩背后，往往藏着债务和泡沫的隐患。中国要不要重蹈“失去的30年”的覆辙，关键在于能不能在房地产平稳过渡、科技创新取得突破、社会公平得到改善这几个方面找到一个合适的平衡点。

咱们得搞清楚，中国不一定会变成下一个日本。身处这波大潮中的咱们每个人，只有透彻了解这经济的两极分化，才能在起伏的行情里，做出更聪明的选择。